國金機構客戶可詳細查看《【國金機械】應流股份深度：兩機市場持續高景氣，重資産投入進入收獲期》全文研報內容。

　　“兩機”賽道高景氣，公司“兩機”（航空發動機和燃氣輪機）業務有望持續高增長。公司自2015年起在“兩機”領域持續投入，公司“兩機”業務包括航空發動機高溫合金葉片、機匣，航天動力高溫合金結構件，燃氣輪機動葉片、靜葉片、噴嘴環等高溫合金熱端部件；目前公司已進入GE、西門子、霍尼韋爾、中國航發、中國重燃等知名客戶的供應體系；從2018年起，公司兩機業務放量、進入高增長階段，2017-2020年公司“兩機”業務收入複合增速約89.7%。“十四五”期間，國內航空航天産業需求旺盛，公司仍將深度受益；我們預計公司2021-23年“兩機”業務收入5.1/8.2/12.3億元，同比增長60%/60%/50%。

　　風險提示：“兩機”業務不及預期；核電業務不及預期；主要原材料價格波動的風險；人民幣彙率波動的風險。

　　土地收儲進一步優化資産結構，利潤有望快速釋放。2021年12月，公司兩塊土地被由合肥市收儲，補償金15.3億元，預計2022年爲公司增加淨收益2.1億元。2022年1月，霍山縣要求公司進行廠房搬遷，補償金爲9.78億元。我們認爲，兩次土地收儲有望進一步優化公司資産結構，提升資産質量，此前公司大額固定資産折舊有望大幅減少，利潤有望快速釋放。

　　核電建設或將提速，公司核電業務高增長可期。我國2021年政府工作報告中明確提出，在保障安全前提下積極有序發展核電。根據中國核能行業協會預測，“十四五”期間，我國第三代核電會按照每年6-8台的核准節奏。在推進碳達峰、碳中和的大背景下，核電作爲清潔能源有望在2022年起提速發展；公司是核電設備重要供應商，産品核心競爭力強，我們預計公司2021-23年核電業務收入3/4/4.9億元，同比增長5%/35%/20%。