長沙高新區已出資4.5億元設立産業子基金17只，總規模39億元，撬動社會資本杠杆達到6倍，已投資園區項目超100個，返投比達到2倍，投出了6家上市公司以及一批擬上市企業。

　　成都高新區也在發力基金招商。2月8日，成都高新區發布基金組建計劃，今年將設立總規模100億元的天使母基金。同時，成都高新區還將安排出資不低于180億元，引導社會資本參與，設立不低于600億元的産業投資基金。

　　王凡分析，部分高新區成立的創業投資引導基金由于缺乏專業化管理運作，存在賬上有錢但投不出去的問題，流動性較差，未能精准支持優質項目落地開工。同時部分政府引導基金同質化競爭問題比較突出，都在競相和子基金合作，而找到合適的投資標難度較大，有資源浪費的風險。

　　一直以來，引導基金退出難問題一直是各管理人面臨的最大難題之一。楊央直言，“目前參股基金退出方式比較單一，有待探索創新，以期實現社會責任與經濟效益的雙贏。”

　　“經過多年實踐，鄭州高新區産業創投基金目前的返投比例確定爲1：1.2，且對招商引資的增量部分均予以認定。”陳金閣向記者介紹。

　　目前，湖南、湖北、河南、重慶、成都等省市地區高新區引導基金紛紛走上台前，與市場化基金相比，高新區地方引導基金有著不同的定位和功能，不僅能直接提供資金來源，還引導資金流向、培育産業、推動園區經濟發展。但退出難、部分基金投向重複、與園區産業基礎不匹配等問題也逐漸暴露，影響了投資效率和對産業的扶持效果。

　　3月16日，武漢東湖高新區宣布，光谷創投引導基金總規模擴容至100億元，同時誠邀全球創投資本共做“光谷創投合夥人”。

　　“引導基金充分發揮其標杆作用，引導社會資本和金融資源聚集至本地政府重點發展的優勢産業和創新創業企業，避免資本完全逐利下帶來的産業結構不平衡、創新企業融資難等問題。”光谷金控基金業務負責人向記者表示。

　　王凡接受記者采訪時表示，目前來看，高新區利用創業投資引導基金達到“資本招商”、“基金招商”的目標取得了一定的效果。高新區通過政府主導的創業投資引導基金設立，可以以較少的財政子基金，吸引多倍的機構投資者資金、民間資本、國外資本等更多社會資金參與到風險投資，找到了招商引資與技術創新的融合點。特別是基于政府注資增信和適當讓利，創業投資引導基金能夠撬動社會資金，有效彌補投融資“市場失靈”的缺陷。同時，創業投資引導基金一般由專業管理團隊在市場上篩選項目，能夠准確選擇、識別、掌握行業裏科技含量高、市場潛力大、經濟效益好的優質項目落地，幫助地方政府解決招商引資的痛點。

　　此外，光谷創投引導基金引入讓利政策，返投認定優化。根據返投完成情況，在保障國資本金和適當收益的前提下，讓渡部分超額收益，加強對優質機構的吸引力。在返投認定上，擴大認定範圍，如域外投資分情況納入返投、申報機構在管其他基金投資納入返投等。

　　實際上，成都高新區産業基金的規劃規模遠不止600億元。去年11月，成都高新區向全球發出邀請，未來5年將推出總計3000億元的産業基金，爲成都高新區企業量身定制從天使投資到上市融資的全生命周期投融資服務體系。

　　光谷金控基金業務負責人接受證券時報記者采訪時表示，光谷創投引導基金(二期)正在加速推進子基金落地，以開放式征集爲原則，成熟一只、設立一只。目的一是做大規模，增強社會資本撬動效應，豐富區域創投生態；二是做優結構，整合資金配置結構效率，助力産業企業發展。

　　一直以來，地方引導基金對于注冊地、返投比例等要求限制性規定，一定程度導致落地子基金數量和運作效率下降，不過近兩年，隨著地方政府母基金數量增多，擁抱市場的心態越來越開放，因此也在不斷出現政策“松綁”，這一點體現在返投比例放寬、提高讓利比例等。

　　利用基金聚集資源，助力創新型産業發展，推動園區高新産業集聚，已成爲各地高新區的共識。上海財經大學上海國際金融中心研究院院長馬文傑接受記者采訪時表示，在當前經濟形勢下，地方政府肯定會想辦法利用財政資金撬動更多社會資金，共同投資拉動經濟增長。

　　此外，鄭州高新區産業創投基金的管理人通過業務聯動的方式，會向子基金管理人推薦符合基金投向的區內優質企業，降低返投對子基金的影響，“放寬返投比例也是一個逐步漸進的過程，下一步高新區産業創投基金也將積極探尋政府引導基金政策性目標與市場化出資人利益一致性的途徑。”陳金閣表示。

　　“如今，園區産業基金面臨的問題已經聚焦到資源的競爭和科技創新的競爭。”陳金閣認爲，在科技金融活水的導流上，一是要拓寬“渠道”，吸引優質創投機構的注冊與入駐；二是要加大“流量”，轉變發展理念，加大對基金管理人的風險容忍度。

　　蘇州工業園區創業投資引導基金管理中心基金管理處副處長楊央接受記者采訪時表示，蘇州工業園區引導基金依托園區企業發展服務中心，向合作基金提供多項增值服務，向子基金管理人推薦園區優質投資項目，同時聯合各科技載體、創新中心，共同舉辦路演或者對接會；協同企業發展服務中心其他處室，爲子基金本身和其園區投資項目提供人才、項目、補貼政策等服務。

　　龔石洋表示，政策“松綁”的前提是優化機制，長沙高新區會優化管理機構遴選機制，遵循廣泛征集、精心篩選、優中選優的原則，選擇國內外有管理資質、有管理團隊、有投資能力、有風控體系的“實力派”管理機構合作。在此基礎上，實施政策“松綁”，比如爲鼓勵投早、投小、投科技，長沙高新區天使母基金會放大出資比例、放寬返投比例、降低門檻收益、提高讓利比例等，再如多級資金聯動，對于優中選優的管理機構，長沙高新區會主動協助其對接省、市引導基金共同出資，進一步放大出資比例，“相關管理辦法即將發布。”

　　各地高新區設立産業基金和引導基金的情況如何？有哪些差異化打法？基金推動當地産業發展的成效如何？證券時報記者采訪了多家高新區相關負責人和相關專家，進行了深入探討。

　　事實上，高新區通過設立引導基金和産業基金推動産業集聚發展早已有之。光谷創投引導基金自2012年以來已運作10年；鄭州高新區政府引導基金2016年開始正式運作；蘇州工業園區創業投資引導基金更是早在2007年就已成立。