毛利率视角，全A非金融毛利率变化趋势来看，22Q1毛利率18.1％相较21Q4毛利率18.0％有小幅改善，但整体仍处于14年来低点。观察中信一级行业22Q1-21Q4毛利率差变化趋势，毛利率延续承压状态，上游强于中下游格局未发生明显改善，显示通胀压力未能有效向中下游传导。

中银策略：等待業績U型反转 锰矿网,临朐广电传媒网,揭阳同城网,剑网3粗布 时间：2022-05-05 来源：未知 作者：未知 阅读：983 次

　　22Q1业绩环比显著提升，高于季节性因素，Q4基数偏低，21年对生产活动约束较大的限产政策得以放松及部分稳增长措施等对于业绩环比提升都有所助力，22年Q1GDP也显著高于21年Q4。疫情对1季度经济活动扰动相对可控，压力更多在二季度。

　　金融類整體跟隨宏觀景氣度下行。銀行整體業績連續兩個季度下行，其中22Q1區域性銀行景氣度維持，大型銀行業績跟隨宏觀經濟周期回落。保險行業在資産與負債兩端持續承壓背景下業績進一步下行，非銀業績持續低迷，地产22Q1业绩降幅有所缩窄。

　　关注业绩增速靠前且年内超跌方向。在二级行业中，筛选22Q1业绩增速分位靠前与年初迄今跌幅较深行业。主要分布在硬科技制造领域的电源设备/新能源动力系统/半导体/军工航空兵器兵装/生物医药等。