私募排排網最新數據顯示，截至2月21日，共有1984只私募産品單位淨值跌至0.8元以下，其中510只私募産品單位淨值跌至0.7元以下。對比去年底的數據來看，截至2021年12月底，市場上僅有近600只私募産品單位淨值低于0.8元，單位淨值低于0.7元的私募産品只有283只。

　　今年以來，伴隨市場的震蕩調整，諸多私募産品單位淨值跌至0.8元以下，觸及止損線日，百億級私募赫富投資向投資者和代銷機構發布公告，稱旗下赫富靈活對沖九號A期私募證券投資基金2月10日的單位淨值爲0.8774元，已低于0.88元的預警線，觸及預警。在此之前，汐泰投資和浙江善淵投資也曾發布基金産品淨值觸及止損線的提示公告。

　　震蕩市下，私募産品的預警線和清盤線（以下統稱止損線）引發市場關注。上海證券報記者采訪獲悉，私募管理人設置産品止損線的初衷是保護投資者利益，但在實際操作中，止損線的設置不僅加大了投資和淨值修複的難度，而且還有可能誤導投資者購買超出自身風險承受能力的産品。止損線究竟是投資者的安全線還是安慰線？

　　劉陽（化名）是某小型私募的基金經理，最近他爲止損線的設定很是苦惱。“公司內部有嚴格的風控標准，在産品觸及預警線之前會有預警提示，所以今年1月底我管理的産品倉位降至五成左右，春節長假後創業板仍在調整，産品淨值隨之觸及預警線。”劉陽透露，基金合同規定産品觸及預警線後，倉位不得高于五成，當産品淨值回到預警線以上時基金經理才能將倉位加至五成以上。

　　劉有華也表示，高波動、高風險特征的私募産品和穩健型私募産品並無優劣之分，最重要的是産品特征要與投資者風險偏好相匹配。對于投資者來說，最大的風險其實是買到了高于自身風險承受能力的基金。所以，不管是止損線設置與否還是其他合同細節，私募管理人需要與投資者進行充分溝通，確保投資者在知悉産品風險特征的基礎上作出選擇。

　　在受訪的業內人士看來，是否設置止損線需要私募管理人與投資者充分溝通，在保證産品風險特征與投資者風險偏好相匹配的情況下，由投資者作出選擇，這樣才能最大程度發揮其保障投資者利益的作用。

　　好買基金研究總監曾令華認爲，從産品的角度來講，止損線設置會使投資者購買高于自身風險承受能力的産品。比如，私募産品的清盤線元，投資者便理解爲該産品可以享受股票市場的收益，而最大的風險是虧損20%。實際上，止損線的設置並不會改變一只産品的風險特征。也就是說，風險承受能力較低的投資者可能投資了高風險産品，因此私募管理人在設置止損線時需要警惕這一風險。

　　北京某百億級私募人士透露：“但凡經曆過2018年市場的頭部私募，已很少設置止損線年大量産品因止損線的設置而無法大幅加倉，錯過了非常好的抄底機會，很多投資者也難以接受這一結果。客觀來講，止損線是把‘雙刃劍’：一方面，能夠約束基金管理人的非理性操作，保護投資者利益；另一方面，加大了投資難度，延長了淨值修複的周期。對于投資者來說，如果選擇了一家經曆過牛熊考驗的優質私募管理人，中長期來看不設置止損線或是更具性價比的選擇。”

　　“從投資層面來看，我現在處于很難受的狀態。如今很多標的已經跌出很高的性價比，但我是想加倉卻加不了。止損線其實是止住了投資者一時的損失，卻拉長了其回本的周期，一定程度上還錯過了降低持倉成本的機會。從中長期視角看，這種規定對投資者來說反而不劃算，現在止損線更像是投資者購買産品時的一個‘安慰線’。”劉陽表示。