在向港交所提交的招股書中，名創優品提到“爲繼續在TOP TOY之後的領域取得成功，利用我們在現有業務中積累的核心競爭力來孵化新品牌”，這透露出了名創優品不止步于潮玩，未來多品牌發展的意向。

　　畢竟TOP TOY利用名創優品的資源整合優勢快速崛起之後，能否有持久的續航能力，仍需要時間的考驗。而TOP TOY的成功與否，無疑是對名創優品這套函數公式的優越性的驗證。返回搜狐，查看更多

　　憑借優越的價格力，國産積木能夠順利打開中低端市場，但想要讓消費者轉化爲長期消費者，質量和創新方面仍亟待加強，這也是TOP TOY可以重點攻克的一大方向。

　　弗若斯特沙利文報告顯示，中國潮玩零售的複合年增長率爲34.6%。到2024年，市場規模預期將達到763億元。更重要的是，伴隨著疫情的反複，以往過度依賴線下門店的銷售模式遭到巨大挑戰，名創優品的零售業務的重心不得不向線上轉移。

　　而這種過度依靠外采的模式，雖然幫助TOP TOY快速擴充商品SKU，但也很容易被其他潮玩品牌模仿和趕超。綜合來看，TOP TOY當下以外采爲主的商業模式，並不利于品牌的長期發展。

　　例如主打文創商品的九木雜物社，售賣小商品、潮玩等品類商品，主打潮玩的酷樂潮玩，店內小商品、家居日用品的比例也在增多；而本就對家居日用品、美妝類商品視作主要品類的名創優品，自然不能眼睜睜看著NOME崛起，蠶食自己的市場份額。

　　當下，TOP TOY的盲盒IP熱度不夠、積木類産品的質量和設計不足、模型手辦類商品過度依賴外采的局面，也使得TOP TOY的用戶群體年齡普遍偏低。

　　在模型、手辦這兩類潮玩産品中，TOP TOY主要依靠外采模式，說明TOP TOY在知名IP授權和高品質手辦模型生産方面心有余而力不足。更重要的是，在模型、手辦方面，消費者的購買渠道和可選擇品牌有很多，TOP TOY對消費者而言有很大的可替代性。因此，若想在高溢價的模型、手辦領域博得長遠發展，TOP TOY十分有必要簽下知名動漫IP並研發出高質量産品。

　　目前，TOP TOY自有積木産品較爲創新的一點，是借鑒了國潮元素，例如中國航天、中國軍事的積木系列，在設計方面明顯區別于國外的積木産品。

　　可見，在模型，手辦領域，無須自行開發IP，獲得重要IP的授權，才是重中之重。目前，TOP TOY門店內，模型、手辦類産品多爲奧特曼、火影隱者、海賊王、七龍珠等知名日漫IP的商品，且幾乎均爲外采商品。模型、手辦類潮玩，售價較高，且消費者最爲看重産品的質量。

　　2017年，名創優品開始孵化零售家居品牌NOME，和廣東普斯投資有限公司早前推出的同名零售家居品牌掀起了李逵李鬼之爭。截至2021年6月，名創優品NOME的所有門店均已關閉，昭示著名創優品不再死磕以家居品類爲主的零售賽道。

　　TOP TOY在一年多時間內迅速崛起，得益于名創優品在零售經驗、供應鏈能力和平台化能力方面的積累，這些無形資産，在名創優品這一單一品牌上能夠發揮的水平有限，但是應用于其他品類品牌中，則有可能爲名創優品帶來更多的利潤。

　　三麗鷗和名創優品合作多年，早在TOP TOY推出之前，名創優品推出的三麗鷗IP盲盒便獲得了很好的銷量，並幫助名創優品在潮玩領域打開市場。TOP TOY誕生後，三麗鷗系列盲盒依然是TOP TOY的中流砥柱。在TOP TOY天貓官方旗艦店內，三麗鷗系列盲盒長期出現在banner等位置，被重點營銷，多個系列盲盒的銷量均靠前。

　　「新熵」觀察發現，TOP TOY實體店內，多是家長帶子女選購。而泡泡瑪特、酷樂潮玩等線下潮玩店內，成年用戶群體的比例更高。而能否攻略下更多的成年消費者群體，是驗證一個潮玩品牌發展潛力的重要指標。

　　早在2019年盲盒經濟興起之初，名創優品就推出了自己的盲盒産品，多爲三麗鷗、漫威旗下IP盲盒，且售價較便宜，多在30元左右，一度搶占了不少的學生市場份額。

　　而TOP TOY的原創IP中，目前僅有BUZZ和VERA兩個IP的初代盲盒的月銷量破2000，超過三麗鷗系列盲盒。即便是這兩個熱門系列，在二級市場的價格也十分萎靡，官方售價均爲69元，二級市場價格卻普遍在20-30元之間，且不存在價格接近原價的熱款。

　　「新熵」走訪多個TOP TOY實體店觀察發現，每個門店內有約四分之一的陳列櫃展示的是盲盒商品，約四分之一的陳列櫃爲積木類商品，剩下一半則爲手辦、拼裝模型、收藏玩偶等玩具。

　　截至2019年、2020年以及2021年6月30日止財政年度，名創優品分別實現收入人民幣93.95億元、89.79億元及90.72億元；同期年內虧損分別爲2.94億元、2.6億元及14.29億元，三年來合計虧損近20億元。

　　TOP TOY的單店交易總額比名創優品的2倍還多，可見，TOP TOY已經一定程度上解決了名創優品長期以來客單價低、利潤低的難題。

　　弗若斯特沙利文報告顯示，TOP TOY 2021年的GMV達3.74億元，在中國潮流玩具市場以品牌線下門店爲主要GMV來源的參與者中排名前三。

　　截至2021年12月31日，TOP TOY共有89家門店，超150萬會員。雖然TOP TOY並未完成2021年計劃開100家門店的目標，但2021年，TOP TOY的交易總額爲3.74億元，每家TOP TOY門店的交易總額爲710萬元，遠超2021年6月30日止財政年度中，名創優品在中國單店約297萬元的交易總額。

　　如果TOP TOY的原創IP産品不能彎道超車，快速逆襲，那麽在馬太效應影響下，TOP TOY的盲盒産品將始終維持在較低的市場份額之下。

　　而在泡泡瑪特實體店內，盲盒的陳列面積約在80%以上，通常只有店內四周牆壁會陳列少量非盲盒商品。

　　另外「新熵」觀察發現，TOP TOY實體店中，很大一部分比例的積木玩具爲森寶、LOZ、咔搭、哲高等積木品牌的商品，自有産品的比例不足一半。

　　受疫情影響，人們去實體店的頻次降低。對于生活必需品的購買多會選擇附近商超或者網購，對名創優品這類零售實體店的需求降低。但原創潮玩具備不可替代性，且許多潮玩玩家本身就習慣于線上購買。名創優品已經將TOP TOY品牌産品的收入貢獻占比提升至2021年12月31日止季度的約14.0%，並計劃未來繼續提高這一占比。

　　而原創IP的開發，也有利于TOP TOY後續開發溢價更高的收藏玩具。例如泡泡瑪特，已經通過Molly的MEGA系列收藏玩具，博得了新的高速增長曲線。可見，即便TOP TOY不想做第二個泡泡瑪特，但只要涉及盲盒、收藏玩具等玩具品類，在IP開發方面，就必須向泡泡瑪特看齊。

　　在盲盒領域，是否具備成功的原創IP，意味著品牌能否在市場占主導地位。IP的開發能力，決定了潮玩品牌在盲盒、收藏玩具這兩大品類的發展上限。

　　在模型、手辦等潮玩方面，TOP TOY則直言學習借鑒的對象是日本萬代，因爲萬代整合了日本人所有精神需求層層裂變，真正實現了集創作、設計、生産、銷售、IP孵化、電影，全産業鏈一體化。萬代擁有世界上最多的數量和品種的模型，並幾乎包攬了高達，七龍珠等所有知名動漫IP，TOP TOY創始人兼CEO孫元文也坦言：“動漫是我們想推動的一件事情。”

　　有知情人稱，2017年，今日資本掌門人徐新先找到葉國富洽談投資事宜，但最終未能成行，事後徐新給彼時僅有一家門店的廣州NOME投了2.25億。究其原因，在于NOME主打北歐設計，産品售價和利潤空間都高于名創優品，更符合消費升級的趨勢。

　　事件塵埃落定後，媒體複盤發現名創優品創始人葉國富似乎是有意利用廣州NOME的商標還在注冊中這一漏洞，爭取時間差，複刻相似品牌，以對潛在對手進行打壓。

　　創立9年，名創優品把自己的商業模式變成了一套函數公式，代入“家居日用品”，結果即是NOME；代入“潮玩”，結果即是TOP TOY。未來名創優品還想將更多的元素代入這套函數型商業模式。

　　起初，外界一直想不通爲什麽主攻小商品零售的名創優品要針對和打壓主攻家居用品零售的廣州NOME，但隨著近兩年線下零售的發展，消費者們發現，幾乎所有的綜合型線下零售店都在逐漸同質化。

　　2020年12月推出的TOP TOY，沿用了名創優品的運營、管理和加盟等方面的模式。伴隨著國內潮玩市場的興起，TOP TOY得以在一年多時間內快速成長。

　　近兩年，盲盒領域的馬太效應越發明顯，熱度不斷向少量熱門IP身上聚集，例如SKULLPANDA、DIMOO、FARMER BOB等熱門IP的熱度居高不下，在一二級市場普遍有高熱度。與之形成鮮明對比的是，Nanci、Bunny等起跑線不低的IP，由于運營或開發不力，一二級市場越發趨于冷寂，距離頭部IP的位置也越來越遠。

　　TOP TOY的盲盒産品，主要包括Twinkle、TAMMY、YOYO、VERA、Buzz等多個原創IP，以及三麗鷗、迪士尼等IP供應商授權的非獨家IP。