相關標的：氫能的生産供應主要涉及的環節包括生産、儲存和加注及加氫站。氫氣生産環節，當前參與者主要爲焦炭、化工企業以及石化巨頭，綠氫規模較小，建議關注美錦能源000723)(000723.SZ)、鴻達興業002002)(002002.SZ)、華昌化工002274)(002274.SZ)、金能科技603113)(603113.SH)、中國旭陽集團(01907)、東華能源002221)(002221.SZ)、衛星化學(002648.SZ)、濱化股份601678)(601678.SH)、和遠氣體(002971.SZ)等具有副産氫能力的公司;寶豐能源600989)(600989.SH)、中國石化(600028.SH)等率先布局綠氫業務的公司;以及東嶽集團等具備電解水制氫相關設備布局的公司。加氫站運營環節，各類主體均有一定參與，建議關注當前建設規模較大以及未來規劃建設規模大的公司，如美錦能源、雪人股份002639)(002639.SZ)、雄韬股份002733)、鴻達興業、中國石化、中國石油等。加氫設備環節，國內技術儲備相對不足，建議關注具有技術儲備或國産替代能力的標的，如厚普股份300471)、雪人股份、富瑞特裝300228)、深冷股份300540)等。儲氫環節，國內以高壓儲氫瓶爲主，技術仍在追趕國外，建議關注京城股份600860)(600860.SH)、亞普股份603013)(603013.SH)、中集安瑞科(03899)、中材科技002080)(002080.SZ)、杭氧股份002430)(002430.SZ)、開爾新材300234)(300234.SZ)等。

　　智通財經APP獲悉，中泰證券發布研報稱，氫能是21世紀的理想能源。氫能作爲一種可再生的二次能源，來源豐富，質量能量密度高，熱值達到143MJ/kg，使用過程環境友好，無碳排放，被標榜爲21世紀的理想能源，被多個國家提升至國家戰略高度，也將成爲我國雙碳目標實現的重要途徑。根據《中國氫能及燃料電池産業白皮書》，到2050年氫能在我國能源體系占比中將提升至10%，産業規模將達到10萬億元以上，未來發展空間廣闊。國內制氫擁有産業基礎，政策支持不斷，從中央到地方的發展規劃及補貼政策陸續出台，五個示範城市群獲批落地，行業或將進入發展快車道。

　　儲運加：氫氣儲運難度大，是制約氫能應用的關鍵環節。儲存方面，由于氫氣密度小，易泄露，還存在氫脆和氫腐蝕的問題，對儲存容器要求極高，儲運難度較大，目前主流的儲氫技術包括高壓氣態儲氫、低溫液化儲氫等。高壓氣態儲氫是最常見的方式，主要使用高壓壓縮的方式將氫氣儲存在各種型號的儲氫瓶中，但儲氫密度低，未來仍需要向輕量化、高壓化、低成本、質量穩定等方向發展。低溫液化儲氫需要將氫氣液化後存放在絕熱容器中，儲氫密度高，但液化能耗高，應用範圍較小。運輸方面，國內普遍采用高壓氣態長管拖車進行運輸，其壓縮能耗低，但運輸密度小，在一定範圍內具有經濟性;氫氣管網輸氫運輸範圍大，輸氫成本隨運能的提升而降低，但是初始建設投資成本高。加氫站方面，國內加氫站建設與開發起步相對較晚，技術相對不夠完善，核心設備仍然依賴進口，造成加氫站建設成本較高，氫能及燃料電池在中央和各地政府的大力推廣之下，國內加氫站建設需求量激增，其建設進程隨著中石化、中石油等能源央企的入局持續加速。

　　制氫：可再生能源制氫將是未來發展主流。按照制取過程中的碳排放強度，氫氣被分爲灰氫、藍氫和綠氫，當前國內制氫規模有限，灰氫占比高，加裝CCS技術後，碳排放可減少90%以上，但關鍵技術有待突破，而綠氫技術也有待發展。化石燃料制氫主要包括煤制氫和天然氣制氫，制氫技術成熟，制氫成本低，但碳排放較高，結合CCS技術後成本明顯增加，煤制氫成本上升至12-24元/千克。工業副産氫主要有焦爐煤氣、氯堿化工600618)、輕烴利用、合成氨合成甲醇等工業的副産氫氣，其中焦爐煤氣制氫成本最低，綜合成本爲9.13-14.63元/千克。電解水制氫主要包括堿性電解水、質子交換膜電解水和固體氧化物電解水，堿性電解水目前更具經濟性(電價0.3元/千瓦時對應制氫成本約爲21.6元/千克)，質子交換膜電解水將是未來主流方向，總體效率更高，動態響應速度更快，可與風電光伏等可再生能源結合，但由于質子交換膜、催化劑等技術國內有待突破，成本依然較高(電價0.3元/千瓦時對應制氫成本約爲31.7元/千克)。

　　風險提示：(1)技術突破速度不及預期風險。(2)政策補貼力度下降風險。(3)研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險。