1.比如，$恒生指数(HSI)$在季线窗口获得支撑(图1)。这条季度趋势线，先后见证了08年的金融危机、15年全球结构性熊市、还有今年的疫情。严格意义上讲，在这几次比较严重的衰退中，恒指季收盘都没有跌穿该区域，参考这个逻辑，恒指大概率已跌无可跌。从技术性图形，可能比单纯静态比较估值、比较股息率还要更直观。

　　$蚂蚁集团(临时)(90016)$ 据悉计划把IPO估值目标提高至2800亿美元，港交所计划最快下周举行蚂蚁集团上市聆讯，交易方面还有待证监会的批准。如果这次估值为2800亿美元，蚂蚁集团规模将超过美国银行，三倍于花旗集团。

　　港股十月开启回升之路，这里可能也有很多看似不是原因，但实则扮演着重要背景的因素。

　　三、IPO进程：蚂蚁集团最快下周聆讯，10月下旬IPO迎来小高潮

　　3)复苏叠加季节性优势下，头部券商、银行、内房存在补涨需求。$邮储银行(601658)$ $农业银行(601288)$ $中信银行(601998)$ $工商银行(01398)$

　　一、市场环境：恒指接近跌无可跌，全面牛市料已来

　　摘要：中国经济改善加欧美极限宽松下，人民币中期强势格局已经形成，且四季度升势有望延续，进一步支撑中国资产权益牛市。从估值和技术性指标考虑，我们认为恒指中期已接近跌无可跌。

　　风格上，上周银行板块悉数上涨，也暗示我们所期待的全面牛市已经接近到来。我们继续看好已经纳入或有机会纳入恒指、港股通的新经济成分股新经济企业，以及复苏叠加季节性优势下，头部券商、银行、内房的补涨需求。

　　一、市场环境：恒指接近跌无可跌，全面牛市料已来。

　　报告要点

　　二、港股风格：新经济领衔，传统金融、地产进入补涨模式。

　　本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见，也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述，或其他任何针对您个人的推荐。

　　四季度我们仍然看好：1)已经纳入或有机会纳入恒指、港股通的新经济成分股，例如$小米集团-W(01810)$ 、$阿里巴巴-SW(09988)$ ，$美团点评-W(03690)$ ;2)消费按下快进键，重点关注$海底捞(06862)$ ，$九毛九(09922)$ 等服务类企业;

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　　2.央行明牌货币政策，不仅仅是从超常规宽松中退出(常态化)，且要防范人民币贬值风险。从总体走势来看，未来人民币几乎不存在贬值风险，而且将长时间向强势方向发展。

　　10月下旬也是港股打新密集时期就，接下来有多家医药(药明巨诺、)和物业(合景悠活、世茂服务)公司开启招股。

　　3.在全球宽松、港交所改革、经济改善、人民币强势的多重背景下，港股几乎不太具备显著的利空。所以，我们认为恒指最糟糕的时期几乎过去，指数下跌空间有限，中期几乎只能是上涨这种情况。我们看好的金融补涨上周出现，暗示我们所期待的全面牛市已经接近到来。二、港股风格：新经济领衔，传统金融、地产进入补涨模式。

　　正文部分

　　三、蚂蚁集团最快下周聆讯，IPO迎来小高潮