上周(11月16~20日)，港美股市场在月初冲高后成功站稳高位，交投收窄。本周初，市场在乐观情绪的刺激下再度触发行情，港美股市场一度冲高：美股市场上，三大股指全线拉涨，其中道指在周期股的领涨行情下周二(11月24日)成功刷新历史新高，收于30000点上方，纳指也随后再次刷新记录高点;港股市场上，恒生指数涨势如虹，本周延续11月以来趋势，周二开盘高开高走，突破年内七月高点，随后持续回落，目前仍交投于27000点下方，作势待破。

　　方德证券分析人士表示，政权稳定过渡、鸽派财长空降兼之疫苗利好消息频频，港美股市场乐观情绪异常强烈，这便促成了近日美股市场进一步的疯狂走高，以及作为避险资产的黄金价格的暴跌。面对如此行情，方德证券并不建议投资者过度介入，在涨势如潮面前切记保持头脑冷静，控制仓位，少量介入估价更低的港股市场将是近期不错的投资选择，也将成为中长期多头布局不错的筹码。

　　目前，方德证券持有包括香港证监会第1类证券交易牌照，第2类期货合约交易、第4类就证券提供意见牌照和第5类就期货合约提供意见牌照，是少数持有四大类香港券商牌照的互联网券商，是受香港证监会监管的持牌法团。

　　因此，严格来说，小米三季度业绩增长的贡献并非主要来自所谓手机×AIoT战略的成功，更多的是不可持续性的短期利好促成的。同时，小米一直以来强调的高端化战略也并未显现，一方面红米手机确实取得了非常不错的市场推广效果，另一方面，从财报研发数据看其报告期内的研发投入也是低的可怜。财报显示，本季度研发投入23亿元，占总收入3.2%，甚至低于去年的3.7%;对比行业领军华为手机，后者2019年的研发费用达到1317亿元，占总营收超过15%。

　　本周，拜登政府正式开始了接权进程，政权的稳定过渡给予了市场极大的确定性和对疫情刺激法案迅速达成的期望。此外，前美联储主席珍妮特·耶伦获拜登提名担任美国新任财政部长，这位有鸽派女王之称的老太太曾力排众议，主导了量化宽松后的缓慢加息进程，为美国经济的迅速繁荣发展奠定了基础。正因为有此先见，市场普遍认为，耶伦上任财政部长，将会大大促进疫情刺激法案的顺利达成，并且很有可能达成更大规模的刺激法案。

　　方德证券分析人士表示，小米手机×AIoT战略一方面要打造中高端的手机品牌，一方面想通过手机作为流量入口打造小米智能生态。虽然三季度业绩爆表，但是高端手机计划一直搁置，loT与生活消费产品业务虽然在增长，但增速出现了一定下滑，手机仍是小米集团的核心业务，占比畸高，这两点也正是财报公布后股价不涨反跌的主要原因。不过，虽然小米目前的战略推行缓慢，但业绩的增长及欧美市场的扩大将会为其后市业务的成长创造更大的成长空间，一旦成功将盈利兑换为技术，将手机衍生为生态，则小米集团后市的增值空间将会是无可限量的。

　　报告期内，作为核心业务的智能手机逆势重回全球第三，其中在欧洲，尤其是西欧，手机售量的大幅增长贡献了本季度业绩的大部分增长。据统计，2020年第三季度，小米智能手机全球出货量4660万台，市场份额达到13.5%。在欧洲智能手机市场出货量连续两个季度保持第三，西欧智能手机出货量首次进入前三名。不过，值得一提的是，本季度手机业务的逆市增长，一方面业界普遍认为是华为手机被限制的原因，另一方面红米系列手机的高性价比也促成了市场份额的大幅度增长。据悉，在2020年第三季度全球十大最畅销机型中，Redmi手机占三席，售价集中在千元档位。

　　前美联储主席珍妮特 · 耶伦获拜登提名财政部长

　　就在全球金融市场水涨船高之际，小米集团非常应景地公布了大超预期的三季度业绩财报。不过，业绩公布次日，小米集团-W(HK：01810)的股价却未能录得上涨，仅在开盘之初短暂冲高后便震荡回落，日内收得一根带较长上影线的小阴线。

　　业绩财报显示，三季度小米集团营业收入人民币722亿元，同比增长34.5%;经调整净利润人民币41亿元，同比增长18.9%。营收利润方面，小米集团整体业绩远超市场预期，营收、净利等指标均创单季度历史新高，疫情冲击之下，小米集团却展现了强劲的增长势头，然而股价却并不买账，这就要从其战略策略和细分业务去分析。

　　小米集团

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　　另一方面，依托手机业务带来的巨大流量入口，小米试图打造的互联网服务生态规模正在不断扩大。2020年9月，MIUI全球月活跃用户达到3.68亿人，创历史新高。2020年第三季度，小米广告业务收入创下单季度历史新高，达到人民币33亿元。境外互联网收入强劲增长，占互联网总收入比12%。

　　小米三季度财报大超预期 手机 × AIoT 战略前路漫漫

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