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安信证券-房地产行业:周成交维持低位关注京津冀投资机会

作者:中国名酒库发布时间:2022-05-28浏览次数: 成都小姐,300269,300058蓝色光标

  6月房地产投资延续今年以来持续下行的趋势,投资增速由5月的14.7%下降至14.1%,投资增速下降一是受去年基数较高的影响,另一方面开发企业拿地意愿仍维持低位,新开工增速持续处在负增长区。6销售环比回升,同比降幅收窄,但7、8月是传统的住宅成交淡季,预计7月房地产数据难以大幅反转,房地产投资仍将呈继续探底的过程。维持行业“同步大市-A”的投资评级,关注京津冀的投资机会。推荐组合:华夏幸福(600340,股吧)、华业地产(600240,股吧)、中天城投(000540,股吧)。

  16个城市二手房周成交面积85.8万平方米,环比上升4.5%,同比下降25.1%,同比降幅收窄4.2个百分点。

  1.2.6月房地产数据点评:投资增速继续探底,销售同比降幅收窄。

  上周26个城市一手房可售套数154.3万套,同比/环比变动+22.0%/+0.4%,根据月销售数量统计去化周期为15.6个月,较上周下降0.1个月,较去年同期增加5.7个月。一、二、三线城市库存同比增31%、9%和42%,需去化9.8、14.5、26.3个月,同比分别变动4.0、3.9、13.1个月

  (3)二手房:

  43个城市商品住宅成交面积和上周基本一致,同比降幅略有扩大。周住宅合计成交面积358.6万平方米,较上周环比下降4.1%,同比下降23.1%,同比增速较上周下降1.6个百分点。分城市来看,一、二、三线城市成交面积均环比继续下降,同比方面一线城市降幅最大。一、二、三线城市环比较上周分别下降3.7%、5.5%和0.2%,同比分别下降36.3%、23.5%和9.7%,同比增速较上周变动+0.5、-3.8和+3.0个百分点。

  安信证券-房地产行业:周成交维持低位,关注京津冀投资机会

  风险提示:房贷大幅收紧,房地产企业再融资受阻,经济增速下滑超预期。

  截止7月中旬,今年房地产信托发行规模较去年有所下降,发行利率略有上升。发行信托687支,发行规模1565亿,同比降12.3%,发行期限1.81年,同比减少0.1年,发行利率9.71%,同比上升17bp。

  策略:

  (2)库存:

  本周上证综指和深证成指分别上涨0.59%、0.73%,申万地产指数上涨2.58%,在28个行业中排第2位。本周我们统计43个城市商品住宅成交面积和上周基本一致,同比降幅略有扩大。周住宅合计成交面积358.6万平方米,较上周环比下降4.1%,同比下降23.1%,同比降幅较上周扩大1.6个百分点。

  1)公司是京津冀一体化最大受益标的,在环已布局15个园区,委托面积1355平方公里。目前环周边还处在工业化前期和成熟期的过渡阶段,环城市圈发展潜力巨大。2)其“固安模式”解决了传统园区面临的资金瓶颈和招商效率低的难题,优势明显,PPP模式获大力推广。3)今年上半年公司销售远好于传统地产行业,预计2014-16年EPS分别为3.08、4.51和5.98元,净利润复合增速超过40%,我们认为公司的产业园区模式优于传统地产企业,理应享受高于行业的估值水平,维持6个月目标价37.2元,相当于2014年12X的PE。

  流动性:央行周净投放170亿,货币市场利率低位

  (审校:劳蓉蓉)

  成交:商品住宅成交维持低位,库存明显上升

  (1)一手房:

  点评:

  1)土地市场:土地市场价涨量滞,一二线城市占比上升。2)地产投资增、投资资金来源增速持续下降。3)住宅销售面积及金额环比回升,同比降幅收窄。7、8月是传统的住宅成交淡季,预计7月房地产数据难以大幅反转,房地产投资仍将呈继续探底的过程。

  1.1.华夏幸福深度报告:全面布局京津冀的园区开发航母。

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