當然，《機構投資家》也注意到，公司虧損加大，也有一部分是研發投入增長的原因。去年研發費用達1.205億元，同比增長145.2%，這也是慧擇全年未能盈利的原因之一。

　　就在近日，號稱“保險電商第一股”的慧擇公布了2021年第四季度和全年未經審計的財務業績。在2021年，慧擇共促成保費50.2億元，同比增長66.2%；盡管營收22.45億元，同比增長84%，但淨虧損1.077億元，同比擴大83%。

　　雖然在財報中慧擇的淨虧損額進一步擴大，但公司管理層對公司未來的增長前景具有信心以及長期投資價值予以認可。財報發布的當日，公司還披露了一項回購計劃公告，顯示慧擇董事會已通過一項股票回購計劃，公司可在未來12個月內回購等值于最高500萬美元的ADS。

　　截至2021年末，慧擇累計服務保險客戶數量增至約750萬，累計受保客戶數量約爲6250萬。並且目前，慧擇已與109家保險公司達成合作夥伴，其中包括66家人壽和健康保險公司，43家財産和意外傷害保險公司。

　　慧擇保險最初以旅遊險、短期健康險起家，經營業績一直不溫不火。直到2012年，慧擇保險開始向互聯網長險轉型，並押注長期險，由此迎來了黃金發展期。

　　2020年2月12日，慧擇美股上市，募資5512萬美元。慧擇上市當日，開盤價爲10.65美元/股，截至3月18日收盤，慧擇的收盤價爲1.2美元/股，跌幅近九成。

　　但隨著銀保監會發布了《互聯網保險業務監管辦法》等一系列相關規定，僅持牌機構自營平台可銷售保險，加強了對行業的監管，這會給互聯網保險賽道增加一定的不確定性。何時慧擇才能扭虧爲盈，《機構投資家》也將持續關注。返回搜狐，查看更多

　　從財報中可以看到，2021年慧擇的總運營成本和費用爲23.594億元，同比增長89.3%，其中運營成本爲16.908億元，同比增長107.8%。

　　目前，慧擇保險定位是獨立的在線保險産品與服務平台，通過線上銷售合作夥伴的保險産品，險種覆蓋健康險、人壽險、意外險、旅遊險、企業險等。産品主要包括兩大類：人壽保險和健康保險，以及財産保險和意外險。

　　從業績報告來看，慧擇之所以虧損進一步擴大，主要是因爲公司過于依賴第三方流量平台獲客，導致公司營業成本驟增。

　　成立于2006年的慧擇保險，是我國最早一批獲得保險網銷資格的互聯網保險服務平台，也是全球保險電商第一股，其創始人爲馬存軍。

　　從彼時招股書來看，慧擇IPO募資所得資金中有35%將用于投資于技術和大數據分析，以進一步提高獲客效率和風控能力；25%將用于産品設計開發；剩余則將用于一般公司營運用途和潛在投資。可見，慧擇也有意打造屬于自己的流量池，以期減少對第三方流量渠道的依賴，從而降低獲客成本，顯然目前還未見成效。

　　而公司虧損主要歸因于慧擇本身的流量非常有限，客戶的獲取大多依賴第三方渠道，所以公司的營業成本和營銷費用都較高，利潤空間不斷被擠壓。

　　《機構投資家》注意到，就在慧擇年報發布的前夕（3月15日），慧擇的股價一度下挫至0.61美元/股，再次刷新曆史新低，較高點14.8美元/股下跌近96%。不過在隨後幾天，慧擇的股價又有所回升。截至2022年3月18日，慧擇的收盤價爲1.2美元/股，總市值僅爲6232萬美元。

　　所以在營收構成上，慧擇的營收主要來自于傭金收入。2017-2020年，慧擇的傭金收入占比分別爲95.5%、99%、91.9%、95.9%，而且這些傭金收入大多來自人壽和健康保險産品。2021年慧擇的傭金收入達22.323億元，同比增長83.7%，占全年總營收的比例高達99.43%。

　　作爲運營在線平台的特許保險中介機構，慧擇保險通過在平台上分發由保險合作夥伴承保的保險産品，幫助他們吸引大量的保險客戶購買保險産品，進而從合作的保險公司賺取傭金獲得收入，公司並不承擔承包風險。

　　除代銷産品外，慧擇保險還與保險合作夥伴合作設計及開發定制保險産品，還在平台上利用互聯網模式及技術提供保險咨詢、保險咨詢、風險評估、保險方案定制、在線投保、智能核保、保單保全、協助理賠等一站式保險服務。

　　何爲“保險電商”？慧擇創始人馬存軍給出這樣一份答案，其認爲保險電商的本質是保險中介，但不是傳統中介，而是依托互聯網、大數據、AI等新技術的新中介，保險電商的核心是保險商品和保險客戶的深度運營。

　　從慧擇披露的2021年未經審計的財務業績來看，去年公司營收22.45億元，同比增長84%，主要得益于平台的總承保費的大幅增長。數據顯示，2021年慧擇平台的總承保費用達50.18億元，同比增長66.2%。

　　但對于現在慧擇而言，如果不想被市場所淘汰，那就必須在産品、技術等方面的投入大量的資金。同時又要通過與流量渠道合作來獲客，就必然導致運營成本的增加，短期內公司扭虧爲盈恐怕不易。

　　此外，在營收結構上，慧擇超90%的收入來自于代銷産品的傭金收入，這使得公司的盈利模式單一，不利于公司的長遠發展。