基于本文開頭ETF的特點，先做一個簡化假設：統計區間內ETF份額增長率是受機構投資者的場內申贖影響的，而期間ETF二級市場換手率可以簡單認定爲個人投資者的交易情況。

　　4、與場外基金相比，ETF基金是部分投資者抄底、波段交易獲得差價的理想交易品種，尤其是行業或主題ETF，由于波動性更高，價格彈性大，成爲投資者抄底、做價格波段的常用工具。

　　無論是機構申購比例高的還是個人投資更熱衷的ETF品種在後一周的漲幅均值與樣本ETF漲幅均值差異不大，因此對于普通投資者，我們不建議跟著ETF抄作業，過于頻繁的短線交易，尤其是在大漲大跌的行情中，容易出現情緒的異常波動，行爲金融學中所描述的處置效應（投資者更傾向于賣出盈利的，而留下虧損的）就更容易出現，這對投資的收益會有較爲負面的影響。更好的做法還是建議大家選擇幾只看好的，最好相關性不強的基金長期持有，這樣才能做到更加專注于自己的工作和家庭。

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　　上周A股市場表現平平，滬深300指數全周下跌近1%，但有一類基金卻呈現了爆發性的增長，4月11 – 4月15的5個交易日累計

　　統計數據表明，機構投資者偏好寬基ETF，而個人投資者更熱衷于行業或主題ETF的交易，我們統計了最新份額數高于10億的中大型規模ETF的機構投資者占比數據：

　　換手率較高的既有近期表現最好的如房地産、有色金屬等行業ETF，也有仍處于下跌趨勢或波動比較劇烈的行業ETF，如港股互聯網，醫藥衛生等行業ETF，個人投資者追求風險的特征比較明顯，既喜歡追逐熱點，也敢于重金抄底還未企穩的行業。

　　爲了更直觀說明投資者使用ETF份額進行抄底的行爲，我們對近4周市場中的股票ETF進行了統計，統計方法是尋找出單周ETF份額變動明顯（增長超過2%，或者減少超過2%）的ETF的漲跌與份額變動之間的關系，統計分爲四種情況：

　　整體而言，機構投資者對于寬基ETF更多是長期的配置，持有比例相對較爲平穩，而對于行業主題ETF則體現出更多的交易特性，持有比例變動較爲劇烈，如：

　　整體來看機構投資者傾向于在ETF價格下跌時候選擇場內申購，在上漲時選擇追漲的也有一定的比例，3.18 – 3.25期間，下跌被減倉的比例較高且上漲加倉比例極低，我們猜測主要是因爲前一周市場剛剛經曆暴跌（滬深300指數3月15收盤重挫4.57%），市場情緒不穩定所導致的。

　　1、ETF配置標的都是指數，包括寬基，如滬深300，中證500，和行業或主題指數，如中證醫療指數，中證消費指數，與投資單只股票相比，風險分散化程度高，尤其是寬基ETF；

　　以最具代表性的寬基指數華泰柏瑞滬深300ETF爲例：因爲ETF的份額整體上還是呈現向上走勢的，因此在統計時采用周份額增長率這個指標，即（周末份額總數-周初份額總數）/周初份額總數，上圖較爲直觀地表明在階段性的底部，尤其是在短期大幅下挫時，ETF份額增長率大概爲正，即呈現淨申購，而在震蕩市或指數上行階段，未出現明顯的份額淨申購現象，因此當市場出現短期內大量資金流入ETF板塊時，並不能說明市場已經出現絕對底部。

　　經過我們的數據統計，短期來看，無論是換手率、還是份額增長率居前都對後續的ETF表現影響不大：

　　3、ETF基金份額也可以像股票一樣進行買賣（ETF總份額不變），這是個人投資者參與ETF投資的主要方式，與股票交易相比，賣出ETF不收取印花稅（股票賣出成交金額的千分之一），交易成本大大降低；

　　免責條款：本文內容爲基于公開資料研究完成，並不構成投資建議。投資者應審慎決策、獨立承擔風險。

　　2、支持場內用一攬子股票申購ETF份額，或贖回ETF份額得到一攬子股票，但不支持場外申購或贖回（如果投資者想場外參與ETF基金投資，可以購買該ETF基金的場外聯接基金份額），ETF的場內申贖（ETF總份額會相應增減）的門檻較高，一般都是機構投資者參與較多；

　　高換手率的ETF基金主要是行業主題型的ETF，之所以換手率較高，可能有兩個原因：一是行業主題ETF的平均規模比寬基ETF低不少；二是.行業主題型ETF的個人投資者比例更高，交易更活躍。