中國網財經4月8日訊 上清所今日發布的消息顯示，北京天恒置業集團有限公司(簡稱“天恒置業”)擬發行2022年度第一期中期票據，募集資金不超過13億元，全部用于償還公司債務本金及利息。

　　不過，鑒于外部發展環境良好等因素，聯合資信依然給予了天恒置業主體信用等級爲AA+，本期中期票據信用等級爲AA+，評級展望爲穩定。

　　從項目來看，截至2020年末，天恒置業已完工的房地産項目共19個，目前其中不少是“已銷售完畢”、“基本售罄”等狀態；在建房地産項目僅剩水岸一號、翰學雅居、京西悅府、天象文化主題配套社區、通州台湖項目與天恒龍澤府共6個項目。

　　聯合資信在提示給予天恒置業評級時提到，2022-2023年面臨一定集中償付壓力。截至2021年3月底，天恒置全部債務資本化比率72.54%，整體債務負擔重；截至報告出具日，天恒置2022-2023年分別需償還有息債務138.46億元、104.11億元和69.26億元，合金金額311.83億元。

　　在募集說明書中，天恒置業提示了經營性淨現金流波動較大及對債務保障能力較弱、資産負債率較高等一系列風險。2018-2020年及2021年1-3月，天恒置業經營活動産生的現金流量淨額分別爲-35.58億元、34.03億元、12.98億元和-4.11億元。2020年度天恒置業經營活動産生的淨現金流同比大幅下降及2021年一季度爲負主要是因爲開發項目不斷增加，但開發産品需要一定周期，項目開發投入與項目銷售不同步所致。同時，天恒置業堅持積極的經營策略，開發規模不斷擴大，特別是新增各類保障性住房、危舊小區改造項目以及文物保護區的保護和修繕項目等需要的投資量較大，導致經營活動現金流出規模增大。地産板塊開發産品需要一定周期，隨著近年新開發項目的開發成本的轉化和土地儲備節奏的調整，經營活動現金流狀況將逐漸好轉。

　　天恒置業的政府補貼收入占比較高。2018-2020年獲得的政府補助分別爲89.63萬元、2094.54萬元和12,190.8萬元，占同期淨利潤的比重分別爲1.46%、7.32%和32.87%。天恒置業稱，由于政府補貼收入存在一定的不確定性，未來如果獲得的政府補貼收入下降，可能面臨盈利能力下降的風險。

　　截至2021年3月底，天恒置業的有息債務總額共計506億元。從構成來看，不僅有債券融資，還有來自銀行、信托的借款。截至2021年3月底，天恒置業從平安、中信、西藏等信托公司借款的合同金額爲141億元，賬面余額爲86.47億元。

　　2018-2020年底及2021年3月末，天恒置業的資産負債率分別是74.09%、73.02%、77.17%和78.80%。天恒置業稱，公司負債規模和資産負債率較高盡管符合業務發展和戰略實施的需要，且負債水平在房地産企業中處于正常水平，但仍然面臨資産負債率較高、償債壓力較大的風險。

　　截至募集說明書簽署之日，天恒置業存續期間的債券共計191.54億元，其中中期票據48.58億元，超短期融資券20億，定向債務融資工具75億元，公司債券19.96億元，短期融資券15億元，永續中票13億元。

　　營銷費用方面，2018-2020年，天恒置業的銷售費用分別爲2.05億元、2.23億元和2.73億元，合計金額爲7.01億元；管理費用分別爲3.93億元、4.76億元和3.9億元，合計12.59億元。