而且，對于資金的不同比例的分配，很大程度上決定了“固收+”基金的穩定性和收益的高低。所以大家在購買産品時，還是需要仔細看一下産品的法律文件哦。（文章來源：中歐基金）

　　“固收+”的優勢是在于它能較好地平衡風險和收益，相比較股票型産品來說，它風險相對低收益也相對低，相較于純債基來說，風險相對高收益空間相對更大。所以，對于求穩的資金來說，是相對不錯的選擇。

　　配置期權、ABS、REITS等另類資産是“固收+”增厚收益的一種途徑，但國內相關資産市場發展較爲落後且公募産品投資限制較多，所以公募産品采用該策略的也比較少。

　　“+資産”指在投資組合中加入股票、可轉債、衍生品、商品等風險較債券更高的資産以提升組合收益。“+策略”包括打新策略、量化對沖等。

　　不過，這類策略也面臨不少限制，例如政策方面的風險(2015年股指期貨就被監管喊停過)，還有就是成本風險(國內融資成本高)。因此，這一類策略的規模目前也不是太有發展的空間。

　　另外還有一個小技能教給大家，固收類基金定期報告中股票的倉位調整是比較有指導性的。因爲固收類基金“攻守兼備”的靈活機制，其權益倉位的變動更能真實反映基金經理對當下權益市場能否獲得超額收益的判斷，也就是看不看好股票市場的後市走向。

　　比如說，中簽率的降低、新股的破發概率等等，所以通過打新來加厚收益的策略空間，可能不會再有想象中那麽美好。

　　可轉債可能對于不少投資者來說比較陌生。首先必須說清楚，它雖然名字裏有債字，但是其實是兼備了股和債的特性，風險也比純債更高。

　　因此，乍一看這是一門“兩全其美”的生意，如果公司好市場好，我換成股票能獲得更高的收益。如果市場不好，我還可以選擇賣掉債券。所以這兩年，可轉債是非常受歡迎的，各類轉債基金的走勢也很不錯。

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　　所以整體來說，因爲可轉債有一部分股票的特性，千萬不要誤以爲“固收+可轉債”就是“債+債”的雙保險組合，進而忽視産品的波動風險。

　　而20%的股票倉位的空間，也給予了管理人較爲靈活的交易可能，在適合進攻的市場環境下，爲大家爭取更多的收益。

　　股債組合一直是“固收+”追求高收益重要的方式，不過因爲股票的投資思路差異較大，所以也比較考驗管理人自身對股票類資産的主動管理能力。

　　從長期回報的角度看，股票的長期收益是值得期待的，所以市面上不少“固收+”風格的産品都是選擇的“+”股票類資産。

　　量化對沖是相對獨立的策略。它的基本邏輯是在買入一籃子股票多頭組合的同時，持有空頭工具如期權、股指期貨等，以對沖市場的Beta風險，力爭追求絕對收益(Alpha)，而不承受市場風險(Beta)。

　　但是這一局面在2月份也出現了“反轉”，2月14日當天，中證轉債指數就創下了2020年初新冠以來的最大單日跌幅，帶動了一批轉債基金大幅下挫。

　　一般情況來說，股債配比以2:8比較常見，這是因爲債券型基金的投資比例要求債券資産的投資比例不低于基金資産的80%。

　　利用衍生品爭取賺取高收益，常見的思路是債券打底，部分票息買期權。期權是高風險、高收益的資産，但優勢在于損失可控，不行權的情況下只會損失權利金，行權的情況下收益可能上不封頂，因此小倉位參與期權也成爲少數“固收+”産品管理人的選擇。

　　以上說了這麽多，希望大家能夠對“固收+”的運作理念有更清晰的了解。其實，現在市場上有一些誤區，看到固收兩個字，就想到是不是意味著低風險，這一理解是片面的。

　　固收打底的部分其實大家都差不多，能夠出彩的，自然是加的部分。通常情況下，“固收+”有兩個維度來幫助基金實現風險和收益的平衡，分別是“+資産”和“+策略”。

　　由于我國的一二級市場的價差一直存在，大家對打新的熱度也一直很高漲。但是近幾年，出現了一些變化，也令打新變得沒那麽“吃香”。

　　不過，同屬“固收+”風格的産品，業績也會有分化。主要原因就是不同“固收+”基金的“+”的部分，投資對象或策略風格有差異，所以對業績造成了不同的影響。

　　因此，還是需要提醒大家，一方面，現在可轉債已經比較貴了(估值高)，所以收益空間可能被壓縮。另一方面，可轉債也存在信用風險、強贖風險等，內容比較多，我們可以專門安排一期講一講關于可轉債的那些事。

　　固收的部分，偏防守，主要是指偏穩健的風險較低的債券産品，而“+”的部分，偏進攻，用來追求更多的收益可能。

　　這個就是指會拿部分資金來參與打新股。打新股大家比較了解了，因此應該也比較好理解這一類的操作思路。

　　那麽到底“固收+”的“+”，又分爲哪幾種情況呢？今天我們就仔細和大家聊一聊，也便于大家在購買時可以更理解相關的産品。

　　可轉債裏債的部分相當于上市公司問你借錢的欠條。到期了，你可以選擇把債換成公司的股票，做公司的股東，也可以選擇把債賣了拿回你借出去的本金和利息。