會議分析了形勢,統一了思想,明確了應以經濟建設爲中心,正確處理各種關系。對當前社會關注的5個方面 “要正確認識和把握”(共同富裕放在首位),比較實事求是的予以分析和解讀,有利于統一社會各界的認識和執行中央的政策。會議指出,我國“進入新發展階段,我國發展內外環境發生深刻變化,面臨許多新的重大理論和實踐問題,需要正確認識和把握”,並就共同富裕、資本、初級産品保障、防風險、雙碳等五方面社會關注的思想認識問題進行了糾正。具體如下:

　　二、強調“各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任”,而且要“靠前、超前”,指向2022年地方政府應會“努力幹活”,尤其是2021年地方財政發力慢的局面有望改觀。

　　(2)、微觀政策“加強”反壟斷和反不正當競爭,惡意逃廢債被點名。反壟斷並不僅是“一次性脈沖”,2022年要繼續落實好2021年的“沖擊性”反壟斷政策。

　　(7) A 股性價比凸顯,對市場不必過分悲觀。如截至 9 月末,國內股債吸引力指標、股票與理財産品吸引力指標,即滬深 300 股息率分別與十年期國債收益率和 3 個月理財産品收益率的比值,分別處于近五年 70%分位數上方和 90%分位數上方,表明相比債券和理財,投資股票的獲勝概率已偏大(見圖 81-82)。實際上,隨著國內資本市場制度建設提速、理財産品收益率整體趨于回落、加上房地産投資性價比下降,國內居民財富向權益市場、股權投資市場轉移的趨勢已日漸清晰,對 A 股中長期走勢將形成重要支撐。

　　會議在分析成績的同時,首提“必須看到我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱“三重壓力”的困難和挑戰。

　　(1)中美關系緩和,政治上需要穩定的內外經濟環境。美聯儲Taper對A股影響有限,A股估值仍在合理範圍。

　　根據 2021年9 月份 OECD 的評估,2020 年下半年至今, G20 消費者價格指數(CPI)提高了 2.25%,其中約 75%來自大宗商品和運輸成本的上漲。全球需求急劇反彈、供應中斷和庫存枯竭,推高了全球各地的商品價格和運輸成本,進而拉高進口價格和消費物價指數,預計這種影響還會持續一段時間。

　　貨幣超量發行、 大宗商品價格上漲和全球運輸成本提升,導致全球通貨膨脹水平上升。從2020年1月底到2021年10月,美聯儲的資産負債表擴張了超過3萬億美元,增加了75%的基礎貨幣。

　　(2)國內經濟下行壓力加大疊加大宗商品價格高企,不斷壓縮中下遊企業盈利,削弱其對 A 股的支撐;

　　(2)疫情控制和政策調整後,供給側改善明顯,12月PPI環比開始下滑,企業基本面盈利的結構性改善趨勢形成:供給壓制修複下2022年A股盈利結構的三大看點

　　(4)美聯儲開啓退出寬松帶動全球流動性邊際收緊,美國通脹高企,加息預期明顯提高,可能導致處于高位的海外金融市場出現調整,對國內市場流動性帶來沖擊,對 A 股風險偏好修複也會形成一定制約。

　　2、2022年的主要目標,繼2018年之後,重提“堅持以經濟建設爲中心”,穩中求進是整體策略。2022年是政治年,穩增長、穩就業是硬要求,確保二十大的順利召開。

　　(3)、結構政策房住不炒、因城施策等措辭都未發生本質改變。保障性住房建設放在商品房前面。結構政策還要求激發湧現一大批“專精特新”企業。

　　股權投資作爲國內高淨值人士和中産階層最關注的資産類別之一,也越來越成爲資産配置的首選。不過需要注意的是,股權投資在資産配置當中的占比,建議最好不要超過20%,雖然回報可能不錯,但周期長,風險相對也高。從分散風險的角度來看,超過這個比例就存在較大的風險,如果要投,一定要尋找專業的財富管理機構的幫助。

　　(4)、科技政策強調紮實落地,關注“要實施科技體制改革三年行動方案”(2021 年 11 月 24 日深改委審議通過了《科技體制改革三年攻堅方案(2021-2023 年)》),“制定實施基礎研究十年規劃”;“強化國家戰略科技力量,發揮好國家實驗室作用,重組全國重點實驗室,推進科研院所改革”。加快構建廢棄物循環利用體系、提高農機裝備水平、抓好煤炭清潔高效利用、狠抓綠色低碳技術攻關、大企業特別是國有企業要帶頭保供穩價、實施新的減稅降費、保障農民工工資發放。

　　中國證券基金業協會最新數據顯示,截至2021年11月底,存續私募基金數量達12.15萬只,管理規模高達19.73萬億元,較年初大幅增加了3.76萬億元,同比增長23.81%。數據顯示,截至2021年11月末,存續私募證券投資基金數量達7.49萬只,存續規模達6.1萬億元,較去年末大幅增加61.8%,創下新高,占市場規模的30.8%,特別是量化私募突破萬億元;股權基金規模13.6萬億元,占69.2%。這說明,私募市場已被越來越多的機構和個人認可;也說明私募股權投資作爲一種重要的財富增長的方式,在資産配置中扮演越來越重要的角色。

久銀控股李安民博士：2021年中央經濟工作會議精神解讀和2022年資本市場機會與 假钞识别,水怪吃人,玻璃花国语版,杜康酒图片 时间：2022-02-22 来源：未知 作者：未知 阅读：983 次

　　2021年12月810日,中央經濟工作會議在京召開,會議分析了當前形勢,首提需求收縮、供給沖擊、預期轉弱“三重壓力”,部署了2022年工作,提出了備受關注的“房住不炒、跨周期調節、雙碳、共同富裕”等12.6政治局會議沒提的表述,也有“擴內需的具體舉措沒提、且刪掉了促消費”等意外之處;但是,更爲重要的,這是一次“解放思想、政策糾偏、重塑共識”的會議,也是一次督促各方“努力幹活”的會議,有人形容爲新時期的”千人大會”(1962年1月)。

　　(2)國內穩增長壓力加大背景下,財政加快發力將帶動國債供給明顯增加,同時受制于通脹高企貨幣政策寬松力度有限,短期內也會對債市造成一定沖擊;

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　　4、要正確認識和把握防範化解重大風險,要求“壓實企業自救主體責任”,關注個別企業和地方隱性債務風險。

　　2021年供大于求的格局下,定增市場折價率持續處于高位,保障了定增市場高勝率的同時,擁有可觀的收益率。2021年競價定增的平均折價率爲18.2%,其中近七成的項目折價率超過了15%。同時,在中小市值公司基本面向好疊加政策支持的背景下,市場持續轉向中小市值風格,以中小市值公司爲主的定增市場收益顯著回暖。這位短期投資者帶來一定機會,但也需認真研究,控制風險。

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　　(1)美聯儲啓動 Taper 後,全球供給不足約束仍強,持續推升通脹和通脹預期,美國2021年12月通脹已達到8%左右,爲40年來最高,引發市場流動性邊際趨于收緊,美國加息預期提高,可能會引發美債利率有所上行,對國內債市形成一定擾動;

　　2020年2月再融資新政催生定增市場新機會。定增預案在2021年進入密集發行期,同時收益回暖也吸引了公募基金、産業資本等衆多資金的持續流入,推動定增發行規模大幅回暖。2021年1-9月,定增市場發行352例(同比+141%),涉及融資規模4846億元(同比+75.8%)。在存量項目充裕的背景下,定增市場發行難度依舊較大。2021年有近三成的定增發行失敗,而成功發行的定增中有35%左右的項目發行募資不滿額,並且超半數的定增爲底價發行,但最近市場熱度增加,情況有所改變。

　　(8)2021年結構上碳中和、新基建、周期板塊跑贏概率仍大。2022年,一方面,國內貨幣政策持續強調加大對科技創新、綠色領域的流動性支持力度,碳中和、新基建相關板塊投資改善,未來盈利增長仍有支撐。

　　一方面,美聯儲Taper 實施,美債收益率和美元指數趨于回升,短期對黃金價格始終形成重要壓制;另一方面,全球貨幣超發嚴重導致通脹中樞擡升,隨著全球新冷戰開始,美元儲備貨幣地位面臨被削弱風險,中長期看黃金的硬通貨屬性強化,未來戰略配置價值或猶存。

　　(5)、改革開放政策改革聚焦要素,資本是要素,壟斷資源也是要素。

　　(1)、宏觀政策逆周期重現,松貨幣、寬財政,降准後可能還有降息,財政與貨幣的寬松組合拳出擊,新基建可望超前。

　　(7)、社會政策兜住就業底線就業、養老、生育三大民生問題,就業第一。

　　(3)經濟步入周期性下行通道,決定國內貨幣穩中寬松不會缺席,待全球供給緩慢恢複、通脹中樞拐頭向下時,利率重新回落值得期待,債市中長期配置價值凸顯。

　　(3)與PPI下降類似,2022年中遊制造業盈利修複將確立;以新能源汽車和新能源發電爲代表的新基建、數字經濟、生物醫藥、碳中和産業帶來産業轉型和升級機會。